• 五一档期容量的扩大 背后是电影市场的整体回暖

    来源:36氪 2021-05-06 16:17中投网 A-A+

      五一档进击全年重要票仓。

      12部新片扎堆,首日战报4.4亿,截至发稿,小长假5天内票房已突破16亿,2021年五一档成为历年来上映影片最多、总票房成绩最佳的一届:张艺谋执导的《悬崖之上》口碑领跑,上映两天后单日票房反超期待值最高的《你的婚礼》,分别斩获5.19亿、6.22亿。第二梯队的三部影片《秘密访客》《扫黑·决战》《追虎擒龙》票房均破,《阳光劫匪》《真·三国无双》也收获千万票房。

      档期容量的扩大,背后是电影市场的整体回暖。疫情防控持续向好,影院恢复正常运营,电影市场已走出“至暗时刻”,大众观影需求不断爆发,接连创下票房历史纪录的元旦档、春节档、清明档及五一档,强势带动电影市场回暖。

      我们一方面分析“最强五一档”对上市公司的影响,一方面分析各大电影公司还有哪些项目储备,希望为电影上市公司今年Q2,乃至上半年的业绩给到一些前瞻性的提示。从 2021年Q1的业绩数据来看,五一档背后的多家电影公司表现不俗,《你的婚礼》主要出品方光线传媒总营收2.4亿,归母净利润1.98亿;《悬崖之上》出品方中国电影总营收12.59亿,净利润1.44亿;《阳光劫匪》联合出品方华谊兄弟,总营收3.97亿,净利润2.35亿。

      梳理横店影视、金逸影视、光线传媒、上海电影、华策影视、北京文化、文投控股、华谊兄弟、中国电影、万达电影十家电影公司的财报后,娱乐资本论发现,随着电影市场不断恢复元气,大部分上市公司也顺利迈过业绩拐点,在爆款项目的加持下实现了2021年Q1业绩正增长。业绩回暖,行业确定性大大增强,内地电影市场成为全球电影发展主引擎的这一年,电影行业上市公司也迎来了一个良好的开局。


      观影需求上升,五一档注入信心

      2021年Q1的关键词是复苏。

      上映影片94部,其中18部电影票房破亿,总票房达到180.93亿,基本已恢复至2019年同期186.05亿的水平,仅下降了2.8%。虽然观影人次依然受疫情影响,加上观影需求不足,较2019年同期减少12%,但票房总体呈连续上涨趋势,多个档期屡破纪录。

      从元旦档开始,《送你一朵小红花》《温暖的抱抱》《拆弹专家2》等多部影片上线,以12.31亿元的总票房撑起历年来最卖座元旦档;史上最强春节档报收78亿元,票房相较2019年同期增长32.47%;3月略显冷清的市场迎来了年度首部进口新片《哥斯拉大战金刚》,首日票房破亿,目前已突破10亿量级。全国观影人次4.23亿的Q1电影市场,走过了低谷期,观影人次接近2019年Q1的4.77亿。累积了一年的观影需求大爆发,抬升了电影票房,多部国产大片盘活内地市场大盘,也提振了士气。

      电影市场不断回暖的大背景下,12部影片集中选择五一期间上映,配合小长假,释放被压抑的娱乐消费需求!妒兰溆兴贰豆哦种芯帧返扔捌“悄悄”撤档,但剩下的10部新片及2部点映影片,从宣发、点映到排片,依旧打得火热!缎轮稀贰赌愕幕槔瘛贰睹孛芊每汀贰蹲坊⑶芰贰渡ê·决战》《猪猪侠大电影·恐龙日记》《阳光劫匪》《冰雪大作战2》《真·三国无双》《寻汉计》十部新片,涵盖喜剧、动作、谍战、爱情等多类型,拥有具备票房号召力的主创阵容,加上4月下旬清明档过后的短暂“断档”,五一档表现强劲。


      Q1为2021年创造了好的开局,五一档的表现无疑又提振了Q2市场。原本不被看好的清明档,《我的姐姐》《第十一回》等文艺片发力,拿下8.22亿总票房。五一档多部影片票房走高,观影人次达到4225.5万,再度激活电影大盘,为市场注入信心。


      相比2019年《复仇者联盟4》单片影响大盘走势,摘得票房冠军,今年五一档的电影类型更为多元,竞争更加激烈:《你的婚礼》《悬崖之上》票房领先,《扫黑·决战》口碑上扬,有望赶超《秘密访客》。截至5月5日22:42,五一档票房正式突破16亿,超越2019年五一档的15.27亿票房、3435.67万观影人次。

      边际改善预期兑现,行业集中度提升

      电影行业回暖迹象也在第一梯队公司业绩层面显现。

      十家电影公司中,万达电影以41.21亿的总营收、5.24亿的归母净利润领跑,不仅创造了上市以来公司单季度最好盈利水平,净赚5.24亿元也成功跑赢了其他九家上市公司。在2020年逆势扩张的万达电影,募集资金布局影院,去年新开业影院64家,全年新增374家,特许经营加盟影院意向签约达到310家,Q1已开业影院达到712家,累计市场占用率约14.5%,市场份额大幅提高,竞争力较强。

      同样依靠院线影院扩张提升市占率的还有横店影视、金逸影视。报告显示,2021年Q1横店影视拥有直营+加盟共计470家,约4.35%的市场占有率,相比2020年Q1的459家略有提升。而横店影视2021年Q1总营收也达到8.38亿,净利润1.71亿。报告期内,金逸影视实现票房3.8亿元,同比增长712%,观影人次942万,同比增长572%, 公司新开直营影城 11 家,并在2021年前拥有了427家已开业影院,包括加盟影院246家,直营影院181家。

      根据国盛证券研究报告,2019年国内累计关停影院466家,不少中小影城退出。院线龙头效应进一步集中,与2020年疫情加速市场出清不无关系。政策鼓励院线整合并购,头部公司提升市占率,新建影院带来的稀释效应也较为明显。扭亏为盈,利润同步上涨成为主流,行业边际改善预期兑现,但北京文化、华谊兄弟并未像其他公司一样通过业务扭亏。

      华谊兄弟在2021年Q1迎来了三年以来的首次盈利,总营收3.97亿元,净利润2.35亿。但其7089.1万元的扣非归母净亏损显示,主营业务仍出于亏损状态,主要依靠处置华谊腾讯娱乐、腾讯音乐、猫眼娱乐股权,及参投公司华谊腾讯娱乐、超凡网络的公允价值变动,实现非经常性收益3.05亿元。通过出售资产获得的临时性收益实现营收,业绩明显增长,也是华谊兄弟自2018年Q4以来,在近10个季度内实现的首次盈利。

      和华谊同样面临资金压力的北京文化,接连暴雷、股东大规模多次减持、贷款逾期,且牵涉电影《无名之辈》投资合同纠纷案、郑爽《倩女幽魂》阴阳合同风波,预计短期内财务状况难以改观。今年Q1,北京文化通过转让《封神》三部作品25%的份额套取6亿现金,以期缓解资金压力。

      与以往相比,如今上市公司的电影项目更多,能量更大。五一档风头正盛的《你的婚礼》《悬崖之上》背后是光线传媒与中国电影、上海电影。行业集中度进一步提升,电影公司也凭借爆影片款拉开差距。

      一方面,万达电影作为《唐人街探案3》主控方业绩亮眼,发力电影市场的“电视剧第一股”华策凭借电视剧业务及《刺杀小说家》实现盈利。另一方面,《你好,李焕英》未计入季度收入的北京文化、《误杀》《两只老虎》《南方车站的聚会》未计入季度收入的光线传媒则表现平平,华谊兄弟通过《八佰》获利又因《侍神令》失败或将再次受到冲击。

      强储备抗风险,优质内容供给增加

      4月最后一周,A股上市公司年报披露也进入了最后冲刺阶段,而北京文化在4月30日停牌,复牌后又将被ST,成为市场关注的焦点。

      从年报业绩来看,北京文化总营收4.26亿,净利润亏损7.67亿,持续亏损。曾押中《战狼2》《流浪地球》《我不是药神》等影片而被称为“爆款制造机”的北京文化,深陷高层动荡与业绩造假的丑闻。(详见河豚影视档案此前相关报道《业绩疑云、5亿逾期、高层震荡,解密北京文化生死迷途》)虽然2021年春节档有《你好李焕英》,但根据公告,来源于该影片票房的营业收入仅为6000万元~6500万元,且未计入季度收入,2021年Q1仍然亏损,被其他上市公司甩在身后。

      金逸影视、华策影视扭亏为盈,横店影视、光线传媒、中国电影持续盈利。虽然万达电影、金逸影视、华谊兄弟盈利之路里都带着连续亏损的阴影,但经过2020年的业绩拐点,多家电影公司凭借优质项目储备业绩扭亏,翻开新的一页,行业确定性大大增强,总体反映仍然是内容为王的底层逻辑。

      考虑到影视公司由于回款和确认收入都需要一定周期,Q1向来是全年收入淡季,但如今多家电影公司的一季度业绩表现在2020年整体低迷的基础上都有不同程度的改观,大有走出影视寒冬的意味。而参与春节档、五一档角逐的多家公司,有爆款打基础,抗风险能力相对更强,当然能否延续Q1的好成绩,还需依靠后续的存货。复苏势头之下,头部电影公司的储备量如何?

      据统计,光线传媒、上海电影、华策影视、华谊兄弟、中国电影、万达电影目前已公布的项目超50部,其中,主旋律题材尤为瞩目。


      华谊兄弟已确定于6月12日上映的《超越》,由郑恺主演;瞄准七夕档的青春爱情电影《盛夏未来》,由张子枫和吴磊主演;主旋律题材方面,华谊兄弟也有新版《铁道游击队》《铁道英雄》,前者与中国电影合作。暂定于今年与观众见面的还有《749局》和《一直游到海水变蓝》。

      《749局》预计2021年Q3上映,由陆川执导,王俊凯、苗苗主演,主打动作冒险,因主创及题材获得较高的讨论度。而《一直游到海水变蓝》官宣计划在5月28日在北美部分影院上映,国内发行计划未定。

      中国电影2021年已上映/拟上映的影片共24部,《长津湖》《中国医生》《江城子·在武汉》均属主旋律题材;《外太空的莫扎特》《宇宙探索编辑部》《流浪地球2》主打科幻题材。中影更青睐大档期,艾伦、沈腾主演的《超能一家人》定档2022年春节档,《流浪地球2》已定档2023年春节档。

      上海电影除了有与中国电影与合作的2021年献礼建党100周年电影《1921》定档7月1日,还有档期未定的《望道》,其他类型的重点影片如《泷夜曲》《第八个嫌疑人》同样值得关注。

      光线传媒今年即将上映的影片有《阳光姐妹淘》《革命者》《深!贰妒暌黄肺氯缪浴贰兑荒曛鳌,其中,《革命者》由管虎监制,徐展雄执导,张颂文将饰演李大钊,李易峰将饰演毛泽东,彭昱畅将饰演张学良,已定档7月1日。张艺谋执导的抗美援朝题材《狙击手》也进入筹备。

      打出“30部100亿”的电影目标后,华策影视有《渊野边》《寻秦记》《反贪风暴5》《我要和你在一起》4部影片上映,同时引进了《银魂:The Final》和《紫罗兰永恒花园剧场版》,《小说家宇宙》系列,及今年计划开机的《翻译官》《内在美》都承载着华策的多元化营收期待。

      万达电影在储备方面相对较弱,定档6月12日的《2哥来了怎么办》,陈思诚执导的《外太空的莫扎特》都预期将在暑期档上映,《没有一个春天不会来临》《天星术》《罐头小人》尚未官宣档期,备受瞩目的影版《想见你》即将开拍。成功为万达带来《唐人街探案》系列的陈思诚,后续的“外太空系列”反响将会如何,还未可知。

      加强储备抵御风险,是迈过2020行业拐点积累的经验。从某种程度上来说,保证优质内容供给,才能助电影公司继续在电影市场及资本市场上讲好故事。

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